界面新闻记者|白帆探花 在线

百亿独角兽丰巢的上市之路有些荆棘。

至2025年2月28日，智能快递柜蚁合运营商丰巢控股有限公司（下称“丰巢”）向港交所递交的招股书正经失效。丰巢方濒临界面新闻复兴称，招股书失效属于港交所的正常机制，公司香港上市的责任也还在鞭策当中。

丰巢当作市占率6.1%的结尾物流企业，其缠绵阵势照旧获取市集考证，招股书失效并非意味着上市存在问题，但依然难掩丰巢在本钱运作和业务合规等多个方面的挑战。

缠绵合规性成难点

2015年6月，丰巢正经成就，也由此始创了基于智能柜的结尾寄件处事的新阵势。当作顺丰旗下的“亲女儿”，丰巢一直不缺本钱的醉心，并借助本钱以8.1亿远的价钱收购中集e栈，后又并购行业“老二”中邮速递易，丰巢鸿沟飞速壮大。加上自己的发展，为止2024年5月31日，丰巢智能柜达到33.02万组，心事20.9万个社区。如若丰巢奏效上市，将成为“快递柜第一股”。

关联词，这个“含着金汤匙降生”的独角兽上市之路并不算顺利。

2024年9月12日，在丰巢线路港股上市招股书的12天后，中国证监会条款丰巢补充阐述公司契约戒指架构、业务缠绵合规性等多方面的问题，同期也条款丰巢阐述淹留用度及包裹处事费的金额、占比情况，是否妥当关联法律法例的标准”。此外，需补充阐述丰巢在征战、运用网站、APP、小才能等产物历程中，客户信息的网罗、储存、使用及数据安全情况。

上述文献称，丰巢应当于2024年10月18日—2024年10月24日进行补充阐述。直到现在为止，丰巢并未公布上述补充材料，招股书也因线路时辰跳跃6个月而失效。

丰巢能否不息上市不仅关乎企业自己，也与背后的投资者们密切关联。

丰巢在成就之初由顺丰100%捏股，但在成就2个月后，便获取了申通、韵达、中通、普洛斯的增资。增资完成后，顺丰捏股35%，中通、韵达、申通分别捏有20%的股权，普洛斯捏股5%。后头两三年，这些股东还屡次向丰巢增资。但在两三年后，“邃晓系”公司转向菜鸟阵营，退出丰巢。

于今，王卫戒指丰巢48.45%投票权，其股东还有中国邮政、川发龙蟒、挚信本钱、鼎晖本钱、亚投本钱、长石本钱、红杉中国等多家着名投资机构。不外，丰巢终末一轮融资停留在2021年，于今丰巢照旧有3年莫得新的本钱参加。

丰巢实在对资金有较大需要。丰巢在其招股书中示意，上市召募到的资金将用于拓展更多的市集，包括低线城市等，而在照旧心事的城市，丰巢将不息优化快递柜的位置，从而杀青其快递柜蚁合的优化。

此外，丰巢因上市之事还有一笔8000万好意思元的用度。

2021年1月，小说专区丰巢与B-4类平时股股东签订投资契约，商定丰巢若莫得在投资4周年（即2025年1月27日）内上市，关联股东不错诈欺赎回权。而2024年8月26日，在丰巢修改上述契约，B-4类平时股股东诈欺赎回权的最终上市截止时辰延伸至2027年1月31日前。

为此丰巢按所捏每股0.165435好意思元的价钱，向B-4类平时股捏有东谈主各自支付相配职权调度费。字据丰巢招股书信息，丰巢进行B-4轮融资时，投资方的支付成本是每股0.8272好意思元，相配职权调度费约占成本的20%。那时，丰巢B-4轮融资总金额为4亿好意思元。据此推算，丰巢此番支拨的相配职权调度费约8000万好意思元。对捏有9.09亿元现款及现款等价物、短期银行告贷2.58亿元的丰巢来说，8000万好意思元并非一笔小支拨。

丰巢招股书对于B-4轮融资及相配职权调度费的关联本色。截图来自丰巢招股书

此外，丰巢在夙昔几年捏续亏蚀。2021年-2023年，丰巢利润分别亏蚀20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元；经调度净利润分别亏蚀14.14亿元、8.42亿元、1.85亿元。一直到旧年前5个月，丰巢才转亏为盈，期内利润7160.2万元。

即便如斯，结尾快递亟待改变在当下，快递柜依然是化解行业矛盾的优选有计算。字据胡润征询院公布的《2024各人独角兽榜》，丰巢的估值达到250万东谈主民币，在各人排行第270位‌。

争议淹留包裹畅存费

武藤兰

丰巢还有另一处烦扰，即存在争议的淹留包裹畅存费。所谓淹留包裹畅存费，即跳跃18小时之后，寥落每12小时辰隔收取0.5元处事费，每个包裹的上限为3元。

字据丰巢的招股书，2021年-2024年前5个月，丰巢针对储存在丰巢智能柜中的约16.15亿个包裹收取畅存费。按照最低收费0.5元计较，2021年-2024年前5个月，丰巢淹留包裹收取畅存费合计高达8.08亿元，约占总营收的7%。

对于许多不民风使用丰巢的破钞者来说，这笔淹留费本就不该支拨。一位破钞者告诉界面新闻记者，有本事快递员把快递放到丰巢，我方可能莫得看到短信而忽略了包裹，导致超时。她合计，放入快递柜并非破钞者自主行径，而是快递员的送达行径，为何要我方支付这笔用度？

她还计较称，往往小区的快递员在上昼11点傍边会在快递柜进行投放，18小时后即次日凌晨5点，筹商到白昼上班的要素，这意味着她需要本日就把快递取出才可不被收费。“这对于上班族来说挺难的。”该破钞者吐槽称。不外对另外一些上班族来说，24小时生意的快递柜比按点放工的驿站更浅易。

除此以外，丰巢还会向快递员收取0.2元-0.4元/柜的用度，这是丰巢的提拔业务。2021年-2023年以及2024年前5个月，丰巢快递结尾配送处事收入分别为14.55亿元、16.86亿元、18.36亿元、7.77亿元。固然营收杀青稳步增长，但该业务板块占总收入的比例捏续萎缩，从2021年的57.6%下落至2024年5月31日的40.8%。

关联词，在2024年3月，《快递市集处罚见解》新改良版正经彭胀，明确条款快递企业未经用户得意不得代为阐述收获、不得私行将快件送达到智能快件箱、快递处事站等结尾设施。若是情节严重，将处以1万元—3万元罚金。对丰巢而言，这一战术成为其发展历程中不行残酷的挑战。

上述中国证监会条款丰巢补充阐述“淹留用度及包裹处事费的金额、占比情况，是否妥当关联法律法例的标准”的本色是否与这一条例关联尚难定论。但不错细主见是，从2020年多个城市的小区业主因丰巢收费问题胁制丰巢参加小区至8亿元淹留费激励热议，丰巢显著还未奏效让破钞者接纳快递入柜的民风。事实上，快递柜果决是结尾不行或缺的处事阵势，丰巢奈何碎裂与破钞者之间的这层壁垒，阐发好处事结尾的故事，成为其当下要想考的关节问题。

单纯的递送处事很难支捏丰巢永恒的发展。因此，从2022年运转，丰巢推出了洗护处事，2023年下半年，丰巢致使我方建造一间洗护工场。丰巢的招股书线路，为止2024年5月31日丰巢的洗护蚁合包括上述自营洗护工场以及宇宙135家第三方洗护工场。现在，丰巢的洗护处事订单数目由2022年的6.9万份加多至2024年前五个月的96.2万份。到家处事方面，丰巢为止本年5月31日共达到7.14万份订单。

丰巢对于其业务折柳的阐述。图片来自丰巢截图

快递物流各人赵小敏也分析称，丰巢的生活逻辑是不单是依赖快递，社区生活亦然其要点要挖掘的市集，致使不排斥通过快递柜销售商品，许多多元化的处事齐是不错要点开拓的。

但他也提到，丰巢在很长一段时辰内莫得想好我方的嘱咐，夙昔几年尤其是电商飞速发展的2021年-2022年，丰巢错过了行业利好的契机，市集施展不够惊喜。不外，在这几年结尾快递柜鸿沟也未出现较大变化，丰巢在同鸿沟中依旧保捏较高的市占率，也算是给丰巢一定的空间腾挪。

此外，在2017年因数据接口问题“闹掰”的丰巢和菜鸟，也于本年2月18日化解，两边达成深度互助，用户不错从菜鸟裹裹的多平台进口使用丰巢的寄件处事。此外，丰巢还陆续潜入文旅市集、高铁站等使用场景，进一步拓展快递柜的布局范围。

面前，中国结尾物流市集仍高度漫衍，丰巢招股书线路，2023年按收入计的前五大结尾物流参与者仅占总市集份额的14.6%探花 在线，其中丰巢的市集份额为6.1%，结尾物流收入29亿元，排行第一。异日，与菜鸟重修旧好、加码多元处事的丰巢，是否大约在2027年1月31日之前顺利上市，界面新闻将捏续体恤。